繁荣与泡沫背后 AI独角兽的IPO“野望”

其招股书显示，旷视收入分别来自个人物联网解决方案（18.9%）、城市物联网解决方案（74.1%）及供应链物联网解决方案（7.0%）。其中，占比最高的城市物联网解决方案部分，就包括了核心的安防业务，这正是旷视的支撑业务。其招股书中还披露了安防芯片项目。

而安防正是绝大多数AI公司的核心业务之一，也是最赚钱的板块。安防最早通过一个监视器来完成，如今，计算机视觉带来的人脸大数据，让安防行业发生了颠覆性的变化。

不过，目前安防领域有海康威视等老牌科技企业多年的沉淀，以及BAT科技巨头布局智慧城市，留给AI独角兽们的蛋糕就相对较小。而这部分领域里的竞争也异常激烈，除了计算机视觉领域的CV四小龙，寒武纪、地平线等AI芯片公司，则以终端AI芯片切入安防。

旷视招股书中也提到，如何在技术和市场竞争中脱颖而出，将是旷视日后面临的重大挑战。

市场竞争是一方面，另一方面，AI企业还面临亏损问题。

旷视招股书显示，其近三年亏损持续扩大，今年上半年亏损额度达到52亿元，主要原因是优先股的公允价值变动及持续的研发投资造成的。其中，“优先股的公允价值变动”实际上是按照港股会计准则造成的，并不是因为实际经营层面产生变化。

即便如此，AI作为研发投入高、技术周期长的知识密集型产业，商业化仍是一条漫长的道路。

旷视也在招股书中预期未来的研发开支会持续增加，但同时也表示开发活动本身具有不确定性，大额的资金研发未必能够创造相应利益。

旷视科技CEO印奇在内部信中提到，人工智能创新就是一场无限游戏，“我们也决定尽快实现我们技术的商业化落地，这样才能保证公司业务大幅增长，使客户、员工及股东从中获益。在公司发展中，我们既要坚持长远志向不动摇，也要兼顾达成眼前的商业目标。”

市场之选：A股VS港股VS美股？

对AI独角兽们来说，能否上市不是问题，关键的是资本市场能否给一个好的估值，市场是否认可。

目前，AI公司在资本市场的选择上呈现出不同路径：A股、港股和美股，均有公司“垂涎”。

一位财经领域业内人士告诉新浪科技，美股和港股上市流程简单、时间快，股东套现退出容易。而目前大环境下，对中国AI公司来说，港股相对安全。不过，因为香港缺乏高科技企业，港股市场也存在对高科技公司估值普遍不热情的问题。

而科创板上市，最大的好处就是享受高溢价，估值会放大，“现在科创板比较合适，但是国内资本市场不是很完善，风险也比较大。”

另一位财经专业人士告诉新浪科技，国内部分AI公司持有外资，这类公司会选择在美股上市，相比较而言，美股更看重在未来盈利，而受到政策限制，国内上市往往审核会更加严格，有些AI公司常年亏损，能否过审是个问题。此外，港股的一些优惠政策，往往也有利于企业更快上市。

在不久前举行的2019世界人工智能大会·投融资主题论坛上，上海证券交易所总经理蒋锋表示，下一步上交所将加大力度，进一步提高制度包容性，创造条件推动包括人工智能在内的红筹企业到科创板上市。此外，针对人工智能公司的特点，进一步完善优化审核规则、标准和机制，支持更多人工智能企业在科创板上市。

结语：

早在2018年，AI行业就频繁传出AI公司倒闭潮的预测。创新工场CEO李开复早有预言：“在过去的一段时间内，AI项目确实贵了，泡沫是存在的，而到了2018年年底左右，会有一批公司倒掉”。业内还有声音认为“90%的AI企业面临倒闭”。

如今2019年将进入尾声，“大规模倒闭潮”现象并未到来，但可以确定的是，头部玩家已拿走绝大多数的投资金额，而小公司变得无人问津，“集体喝汤”的局面始终都未出现。

那2019年过后，是否才是真正的淘汰期？

（编辑：宁德站长网）

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