安眠药or催化剂，互联网企业在新三板上的嗑药行情

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【猎云网(微信号：ilieyun)北京】 3 月 1 日报道

还记得 2009 年推出的《开心农场》这个偷菜游戏吗?

近日，开心农场的开发商人人游戏发布公告称， 2 月 15 日起公司股票正式在全国股转系统挂牌公开转让，转让方式为协议转让。据此前发布的《公开转让书》显示， 2016 年1~ 4 月人人游戏实现营收2436. 19 万元、净利润643. 7 万元，挂牌新三板估值3. 48 亿元。

人人游戏挂牌新三板似乎是给了大家一个怀旧的机会，猎云网(微信：ilieyun)也借此对挂牌新三板的互联网企业进行一次盘点，看看这些公司在挂牌之后的表现。

在新三板上昏昏欲睡的老牌互联网公司

人人游戏挂牌新三板其实是过去两三年中众多互联网公司进军新三板的一个缩影，与人人游戏一样同属老牌互联网企业的还有中搜网络、ST天涯、瑞星信息和复娱文化，而这四家企业目前均陷入在亏损的泥沼中，其中中搜网络自 2013 年挂牌至今录得亏损总额高达4. 93 亿元。

除业绩惨淡外，麻烦还不断。 2016 年 6 月，中搜网络因内控问题被客户投诉，被股转调出创新层。 2017 年 2 月 6 日，因劳动争议，中搜网络被纳入失信人名单以及武汉分公司纳入经营异常名录。

对于中搜网络来说，挂牌新三板或是个分水岭。挂牌之前，中搜网络并不存在亏损的现象。东财choice显示， 2011 年、 2012 年录得净利润分别为 6015 万元、 4121 万元。

曾经如日中天的老牌互联网公司集体选择了新三板，但新三板并没能就他们的未来给出一个给力的答案。反而这些公司在挂牌之后更像是吃了安眠药，昏昏欲睡，新三板很可能成为他们的最后一站。

两次定增11. 8 亿元，景域文化成为新三板中最被看好的互联网企业之一

与可能终老在新三板的老牌互联网企业不同，出色的互联网公司已经不满足于新三板市场，景域文化就是其中之一。 1 月 3 日，驴妈妈旅游网母公司景域文化发布公告称，拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。对于主动终止挂牌的原因，景域文化表示是为了公司战略发展需要和下一步更大更远资本运作服务。

景域文化于 2015 年 12 月 22 日在新三板挂牌，主营业务包括线上线下两大板块，其中线上业务以旅游产品在线销售为主，拥有门票、目的地游、国内游、出境游及商旅综合在内的多种业务;线下业务主要包括旅游规划、旅游营销及景区运营等。

从财务数据来看，景域文化近几年的业绩处于持续高速增长状态。 2015 年全年、 2016 年上半年，公司营业收入分别为 31 亿、 27 亿，同比增长123%和163%，增幅领先于行业竞争对手。挂牌新三板一年多来，景域文化已先后两次完成定增，融资总额达11. 8 亿，是 2016 年新三板中最被看好的互联网企业之一。

挂牌互联网公司总数超 3000 家，扎堆新三板

既有在新三板上养老的企业，又有从新三板跨出的潜力之星，事实上新三板对于互联网公司的魔力远大于此。截至 2 月 15 日，新三板挂牌的互联网、信息技术等TMT板块企业数量达到 3355 家，占总挂牌企业数量的31.61%。新三板为何成为互联网公司的聚集地呢?

新三板没有利润限制门槛、申报流程短、融资方式灵活，以及未来转板机制、竞价交易有望推出等一系列优势吸引着互联网企业的目光。

正是由于新三板有着诸多优势，加上暴风科技、分众传媒等公司回归A股的成功案例，国内处于成长期的互联网企业坚定了留在国内融资发展的信心。

“从估值方法上来讲，新三板也更加适合互联网企业。”一家券商的新三板市场负责人指出，传统的A股估值需通过分析公司盈利能力、偿债能力、成长性等指标，同时参照市场上现存同类企业定价来判断其公允价值。这对于创新手段不断更新的互联网企业来讲不具有代表性，而新三板市场的做市机制，通过机构投资者在全面了解公司情况后根据市场需求确定价格，给了互联网企业在估值上的更多想象空间。

上板依旧火热，低流动性难挡明星企业成群外逃

在上板行情依旧火热的另一面，新年伊始，众多明星企业便发布公告宣传准备要“逃出”新三板，如英雄互娱、景域文化、团贷网母公司光影侠等等。从 2017 年至今一个半月，总计已有 65 家公司申请退市，而 2016 年全年完成从新三板退市的挂牌公司数量为 56 家。

总体而言， 2016 年新三板市场行情走势不甚理想，一方面经历着破万家的疯长、融资困难与流动性不足等问题，另一方面，监管层全面严格规范了市场，“监管元年”效果已逐步显现。因此，经过近两年的火热行情，互联网企业在选择进入新三板较最初已经更为理性，但不可否认，转板机制、竞价交易制度等潜在利好依然吸引众多企业继续登陆新三板。

回顾 2016 年，新三板市场规模仍延续了 2015 年的疯涨态势，挂牌企业从 5129 家翻番至 10163 家(截至 2017 年 2 月 15 日，新三板挂牌企业数量达到 10584 家)，但总市值仅仅增长了64.97%(从24584. 42 增长到40558.11)，全年交易额更是只有1912. 28 亿元，仅仅比 2015 年多了 2 亿多，还有多达 6978 家挂牌公司在 250 日内无交易。

从 2013 年起，新三板公司数量实现连续翻番，经过四年多时间发展已突破万家关口，达到 10649 家(截至 2 月 15 日)，快速增长依旧在持续， 2017 年开年仅一个半月，挂牌公司数量就已经增长了 486 家，平均每天挂牌公司超过 10 家，新三板依然是企业寻求进入资本市场的重要途径。

(猎云网研究院整理)

数量上的增长却难掩单体公司市值下滑的落寞，相较于 2015 年挂牌公司平均市值4. 79 亿元， 2016 年已经下降到3. 99 亿元，下降幅度接近20%。目前市值最高的 10 家新三板公司分别是九鼎集团、神州优车、硅谷天堂、黑金时代、酒仙网、恒大淘宝、新产业、南京证券、东海证券、大运汽车，总市值为 3048 亿元，占到新三板公司整体市值的7.5%。在榜单前十中，与互联网概念相关的企业仅有神州优车、酒仙网两家。

（编辑：宁德站长网）

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