当当路线之争：李国庆激进想做大，俞渝保守求赚钱

（原标题：当当罗生门：详解庆渝股权对垒，当当谜题谁是最优解？）

渝庆相争，谁的当当？对于这家拥有超过20年历史的电商公司来说，“夫妻店”的拆伙是俞渝、李国庆之间婚姻破裂的一部分，也是公司进入动荡期的开始。

从4月26日“夺章”开始，李国庆接连利用公章以当当的名义发出多份公告，包括将俞渝调至负责当当公益基金的人事任命。按照他的“三步走”战略，在完成接管公章和组班子后，第三步将是进驻当当，给俞渝“贴封条”。

“我们内部看，他们的管理能力都很强，而且可以对着一个目标不断前进，但两个人还是有一些区别。”去年当当副总裁陈立均在接受记者采访时表示，俞渝更注重的是系统、流程和标准化；李国庆是业务型干部，喜欢亲力亲为，什么事都往前跑。

但正是这区别，为如今双方的矛盾爆发埋下伏笔。事实上，李国庆、俞渝在当当控制权上的角力，背后是二人对公司发展路线的分歧：李国庆希望当当能够围绕图书电商切入文化消费市场，他甚至积极拥抱区块链等新技术；俞渝希望当当固守“小而美”，她对目前公司7成收入来自图书、每年4、5亿的净利润感到满意，并不追求公司急速发展。

李国庆曾表示，最好的和解结果是其中一方面将另一方的股权买下，而不是谁把谁赶走，“或者我把她买出去，我当控制人，或者她把我买出去”。但如今双方已无退路，在等待离婚诉讼判决前，位于漩涡正中央的当当或将长时间处于巨大的不确定性之下。

股权之谜：为何李国庆与俞渝所持的股权数量有差别？

在当当的股权上，李国庆、俞渝以及工商信息系统的披露存在三个不同的版本。

工商信息系统显示，李国庆和俞渝分别持有当当科文的股权27.51%和64.2%，而天津骞程企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称天津骞程）与天津微量企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（下称天津微量）属于当当网高管的员工持股平台，分别持股4.4%和3.61%，即李国庆所说的两家支持他的小股东公司。

但实际情况却与工商信息系统的披露有所不同。根据当当网副总裁阚敏的披露，目前俞渝持有当当网股权52.23%，李国庆为22.38%，二人的儿子拥有18.65%（由父母代持），以此计算，三人的股份数量合计为93.26%；两个员工持股平台分别持股3.58%和2.93%（合计6.51%）。

李国庆则表示夫妇二人共持有91.71%股份，假设离婚后股权平分他将获得45.855%，凭借着两家小股东公司（合计8.01%）的支持，他将以过半数的支持（53.865%）通过股东会的召开实现当当的接管。

俞渝和李国庆在股权数量上各执一词，主要原因是双方在认定当当网的运营主体上有分歧——李国庆认为当当网目前的运营主体是当当科文，而俞渝则认为运营主体是北京当当网信息技术有限公司（下称北京当当）。

事实上，当当网的股权详情在海航科技（原名为天海投资）的收购预案中有详细披露。2018年4月，海航科技披露重组预案，当时公司计划作价75亿元收购当当，因此预案中交代了当当网拆除红筹和VIE结构前、后的股权架构。

预案披露，当当网拆除红筹结构前，当当科文由李国庆和俞渝各持50%股权，而北京当当作为境外实体协议控制当当科文，李国庆和俞渝在北京当当中共持股74.61%，管理层持股6.51%，外部投资者持有18.65%。

但拆除VIE结构后，当当科文的股权结构出现新变化。俞渝、李国庆、天津科文、天津国略四方持有当当科文股权为91.71%，天津骞程和天津微量两个员工持股平台则共持有8.01%，这两个数字与李国庆所述，以及目前工商信息系统披露的丝毫不差。

而北京当当作为协议控制实体，在当当网私有化过程中则被当当科文全资收购。工商信息系统显示，2018年8月30日，北京当当的唯一股东由原来的电子商务(中国)有限公司变更为天津当当科文电子商务有限公司，该公司正是当当科文的全资子公司。

收购预案中有披露，俞渝、李国庆及其儿子合计间接持有北京当当93.26%股权，这也是阚敏在4月26日电话会议上披露股权详情的具体数据，即俞渝方认为当当网的运营实体应为北京当当。

由于双方在公司运营主体上产生分歧，也就可以解释为何二人披露的持股数据有差异，同时预案对股权架构的披露也印证了李国庆的说法。他在近日表示，境内当当（即当当科文）已经收购境外当当（北京当当），没有儿子持股一说。

换而言之，李国庆认为当当网完成私有化后，2016年9月他与俞渝对儿子的股份赠予已不再成立，因为北京当当已成为当当科文的子公司，目前当当网真正的运营主体应该为当当科文，在当当科文中夫妇二人的儿子并不持有任何股份。

谁能获过半数支持？代持股份与中小股东成关键变量

李国庆与俞渝的离婚案件尚未结束，但任何一方想要彻底掌控当当，都必须争取超过50%的股权。

李国庆所述的过半数支持，成立的前提是其儿子的持股也纳入到婚内财产中。“扣除我儿子的（股份），扣除她妈妈信托的（股份），剩下的她（俞渝）认为这叫共同财产，那得说明这个公司过去的股权安排就是婚内财产约定，我认为显然不是。”

而俞渝方则认为，2016年8月至9月期间，俞渝、李国庆及其儿子已经签署了股权文件，儿子的股权已不属于婚内财产。

李国庆曾在去年年底告诉新京报记者，“当年在美国上市的时候，管理层的占股是32%，其中我27.5%，俞渝5%，后来，当当私有化的时候，我同意和俞渝的占股比例变成了五比五。”

李国庆称，俞渝曾建议双方各自拿一半股权给儿子，并由她代持儿子的所有股权，最终俞渝持股64%，李国庆持股27.5%。

北京志霖律师事务所律师赵占领在接受新京报记者采访时表示，如果确实存在他们二人对孩子赠与股权，但并未实际办理转让过户手续，除非对赠与合同办理了公证，否则根据合同法，赠与人在赠与的财产权利转移之前可以撤销赠与。